Krisenfeuerwehr EZB – die Chancen und Risiken

Nein. Er kann den Staaten aber Luft verschaffen, um ihre Finanzen in Ordnung zu bringen und Reformen anzuschieben. Die Lage dauerhaft entspannt haben auch die bisherigen Anleihekäufe der EZB nicht. Die Commerzbank weist auf ein weiteres Problem beim Bond-Kaufprogramm SMP hin: "Nachteil des SMP ist allerdings, dass der Status der Notenbank als bevorrechtigter Gläubiger andere potenzielle Käufer verdrängen könnte, so dass per saldo nichts gewonnen wäre." Die Maßnahme ist auch unter Notenbankern umstritten, denn im Grunde finanziert die EZB damit durch die Hintertür Staaten – was sie nicht darf. "Staatsanleihekäufe durch die EZB sind nicht der beste Weg, um die Staatsschuldenkrise zu bewältigen", bekräftigte ein Sprecher der Deutschen Bundesbank am Freitag.

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+++ Welche Folgen hat eine Schwäche der Währung? +++

Was kann die EZB sonst tun?

Theoretisch könnte die EZB jederzeit beschließen, Geschäftsbanken ein weiteres Mal billiges Geld über einen langen Zeitraum zu leihen. Im Dezember und Februar hatten sich Europas Banken insgesamt mehr als eine Billion Euro mit drei Jahren Laufzeit geborgt. Bei Unternehmen und Verbrauchern ist die Masse davon bisher gar nicht angekommen, viel davon parken die Kreditinstitute kurzfristig bei der EZB. Eine weitere Geldspritze könnte zwar Banken animieren, wieder verstärkt zu Staatsanleihen zu greifen – was dann dort die Lage entspannen könnte. Zugleich jedoch würde die gegenseitige Abhängigkeit von Banken und Staaten enger – und genau dieser Teufelskreis zwischen maroden Banken und wackelnden Staaten soll durchbrochen werden.

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Ist eine weitere Zinssenkung wahrscheinlich?

Seit dem Amtsantritt des Italieners Draghi im November 2011 hat die EZB ihren Leitzins halbiert. Mit aktuell 0,75 Prozent ist Geld im Euroraum so günstig wie nie – zumindest für Banken. Viel Spielraum haben die Währungshüter an der Zinsfront nicht mehr, zumal sie den Zins für kurzfristig bei der EZB geparktes Geld (Übernachteinlagen) bereits auf null Prozent zurückgenommen haben. Weil die Teuerungsraten aktuell moderat sind, wären weitere Zinsschritte nach unten aber durchaus denkbar.

Welches Gewicht haben Draghis Äußerungen?

EZB-Präsident Draghi ist, wie seinen Vorgängern Jean-Claude Trichet und Wim Duisenberg, besondere Aufmerksamkeit gewiss, wann immer er sich äußert. Manchmal reicht schon die Andeutung, dass die Notenbank aktiv werden könnte, um Investoren und Händler zu beruhigen. So sorgten Draghis Aussagen vom Donnerstag beispielsweise an den Aktienmärkten weltweit für Kauflaune. Was genau die EZB nun tun wird, ließ jedoch auch Fachleute zunächst rätseln. Draghis Aussagen deuteten an, dass die EZB Sondermaßnahmen zur Stützung der Bondmärkte aufgeschlossener gegenüber stehe, kommentierte Jürgen Michels von der Citigroup: "Nach unserer Einschätzung sind Sondermaßnahmen aber wahrscheinlich erst zu erwarten, nachdem die Regierungen gehandelt haben." Für Aufklärung könnte der 2. August sorgen: Dann tagt der EZB-Rat in Frankfurt.